IPO препятствует инновациям
Исследование профессора Стэнфордской школы бизнеса Шая Бернстайна выявило отрицательное влияние IPO на инновационность высокотехнологичных компаний относительно конкурентов, сохранивших частный статус. Степень инновационности определялась не только количеством полученных патентов, но и их оригинальностью, то есть суммой отсылок к ним в новых патентных заявках.
Всего было проанализировано 1,5 тыс. компаний, разместившихся на бирже или заявлявших о таких планах, но потом отказавшихся от них в период с 1985 по 2003 год. По словам Бернстайна, после IPO оригинальность инноваций, выраженная в цитируемости полученных патентов, снижается примерно на 40%. При этом общее количество патентов остается примерно таким же.
Профессор объясняет это перераспределением бюджетов на НИОКР у ставших публичными компаний в пользу менее рискованных и, соответственно, менее прорывных исследовательских проектов. Кроме того, как выяснилось, после IPO высокотехнологичные компании показывают большую склонность получать доступ к инновациям через сделки слияния и поглощения, а не через собственные исследования.