Ֆինանսական

USD BUY - 380.50+0.00 USD SELL - 383.50-0.50
EUR BUY - 441.00-2.00 EUR SELL - 447.00-3.00
OIL:  BRENT - 68.51+1.15 WTI - 64.49+1.13
COMEX:  GOLD - 3420.80+0.11 SILVER - 38.73-0.39
COMEX:  PLATINUM - 1342.60-1.56
LME:  ALUMINIUM - 2624.50+1.53 COPPER - 9796.50+0.74
LME:  NICKEL - 15100.00+1.15 TIN - 33809.00+1.16
LME:  LEAD - 1995.00+1.27 ZINC - 2818.00+1.90
FOREX:  USD/JPY - 147.8+0.59 EUR/GBP - 1.1622-0.79
FOREX:  EUR/USD - 1.1622-0.79 GBP/USD - 1.345-0.53
STOCKS RUS:  RTSI - 1127.29-0.25
STOCKS US: DOW JONES - 45282.47-0.77 NASDAQ - 21449.29-0.22
STOCKS US: S&P 500 - 6439.32-0.43
STOCKS JAPAN:  NIKKEI - 42394.40-0.97 TOPIX - 3071.99-1.08
STOCKS CHINA:  HANG SENG - 25524.92-1.18 SSEC - 3868.38-0.39
STOCKS EUR:  FTSE100 - 9321.40+0.00 CAC40 - 7843.04-1.59
STOCKS EUR:  DAX - 24273.12-0.37
26/08/2025  CBA:  USD - 382.51-0.31 GBP - 515.51-0.91
26/08/2025  CBA:  EURO - 445.43-2.01
26/08/2025  CBA:  GOLD - 41005-33 SILVER - 467.38-0.38
Դրամավարկային Քաղաքականության Ամփոփում – 2025թ օգոստոս. Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքն անփոփոխ է՝ 6.75%
05/08/2025 18:36
Կիսվել

Դրամավարկային Քաղաքականության Ամփոփում – 2025թ օգոստոս. Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքն անփոփոխ է՝ 6.75%

Հայաստանի Կենտրոնական բանկը 2025 թ․ օգոստոսի 5-ին որոշեց անփոփոխ թողնել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը՝ 6.75% մակարդակում։ Որոշումը պայմանավորված է ինչպես համաշխարհային տնտեսական անորոշություններով, այնպես էլ Հայաստանի տնտեսական ակտիվության և գնաճի ներքին միտումներով։

Գնաճի միտումներ Հայաստանում՝ 2025 թ․

2025 թ․ երկրորդ եռամսյակում տարեկան գնաճը Հայաստանում հասել է 3.9%, իսկ բնականոն գնաճը՝ 3.1%։ Գնաճը հիմնականում պայմանավորված է եղել սեզոնային առաջարկի գործոններով, ինչպես նաև ներմուծվող պարենային ապրանքների գների աճով։ Ծառայությունների ոլորտում գնաճի արագացումն արտահայտվել է հյուրանոցների, ռեստորանների, և օդային տրանսպորտի բարձր գներով։

Կենտրոնական բանկը նշում է, որ կոշտ գներով ոչ արտահանելի ապրանքների գնաճը մնացել է կայուն՝ 2.0-2.5% միջակայքում, ինչը ցույց է տալիս հարաբերական պահանջարկի հավասարակշռում։

Տնտեսական աճի հիմնախնդիրները և ռիսկերը

Համեմատած նախորդ եռամսյակների հետ, տնտեսական ակտիվությունը Հայաստանում աճել է՝ 8.6% տարեկան աճով (հունիս)։ Աճը հիմնականում կենտրոնացված է շինարարության և ծառայությունների ոլորտներում։ Այս միտումը, սակայն, իր հետ բերում է կառուցվածքային անկայունության ռիսկեր՝ կախվածություն բարձր պահանջարկից և անշարժ գույքի հնարավոր ճշգրտումից։

Արտադրության որոշ ենթաճյուղերում, ինչպես թողարկման, արտահանման և վարկավորման ոլորտներում, նույնպես նկատվել է դրական շարժ։ Սակայն շինարարության գերակշռությունը դիտարկվում է որպես երկարաժամկետ ռիսկ տնտեսական կայունության համար։

Աշխատաշուկայի զարգացումները և աշխատավարձերի միտումները

2025 թ․ առաջին եռամսյակում գործազրկության մակարդակը կազմել է 13.9%, ինչը համահունչ է սեզոնային շարժերին։ Պաշտոնապես գրանցված աշխատողների թիվն ավելացել է, իսկ աշխատավարձերի աճը կայունացել է 5-6% միջակայքում։ Այս ամենը վկայում է աշխատաշուկայի որոշակի հավասարակշռման և ստվերային տնտեսության նվազման մասին։

ԿԲ-ն նաև կանխատեսում է, որ աշխատուժի առաջարկի հնարավոր աճը (հատկապես միգրացիայի վերահսկման պայմաններում) կարող է մեղմել աշխատաշուկայից եկող գնաճային ճնշումները։

Ներքին պահանջարկի անկայունությունը և հարկաբյուջետային ռիսկեր

Հայաստանում ներքին պահանջարկի վերաբերյալ պատկերը հակասական է։ Վարկավորման ծավալների աճը, ներքին զբոսաշրջության աշխուժացումը և որոշ ծառայությունների գնաճը ցույց են տալիս բարձր պահանջարկ։ Սակայն կառուցվածքային առանձնահատկությունները և հնարավոր հարկաբյուջետային թերակատարումները սպառնում են պահանջարկի կայունությանը։

Անորոշություն է պահպանվում կապիտալ ծախսերի ազդեցության, պետական պարտքի և սոցիալական ծրագրերի ֆինանսավորման հնարավոր աճի վերաբերյալ։ Բյուջեի պակասուրդի խորացումը կարող է ստեղծել լրացուցիչ ճնշում ներքին շուկայի վրա։

Գլոբալ տնտեսական ռիսկեր և արտաքին միջավայրի ազդեցությունը

Համաշխարհային տնտեսության դանդաղումը, ԱՄՆ-ում գնաճի թարմացումներն ու Եվրոգոտու կառուցվածքային մարտահրավերները շարունակում են բարձրացնել գլոբալ ռիսկերը։ ՌԴ-ում տնտեսական աճի դանդաղումը (1.4%) և բարձր գնաճը կարող են ազդել Հայաստանի արտաքին շուկաների վրա։ Ռուբլու փոխարժեքի տատանումներն ու սեզոնային միգրացիայի անորոշությունը նույնպես ռիսկեր են ստեղծում։

Կենտրոնական բանկի կանխատեսումները և դրամավարկային քաղաքականության սցենարները

Ֆինանսական շուկայի մասնակիցները ակնկալում են, որ ԿԲ-ն հաջորդ ամիսներին կդիմի տոկոսադրույքի աստիճանական նվազեցման՝ մինչև 6.25%։ Սակայն ԿԲ-ն պահպանում է զգուշավոր դիրքորոշում՝ ներկայացնելով երկու հիմնական սցենար.

  • Ա տիպի սցենար – ենթադրում է տոկոսադրույքի բարձր ուղեգիծ՝ ավելցուկային պահանջարկի և աշխարհաքաղաքական ռիսկերով պայմանավորված։
  • Բ տիպի սցենար – հիմնվում է թույլ պահանջարկի միջավայրի խորացման և արտաքին պահանջարկի անկման վրա։

Այս փուլում գերակշռում են Ա տիպի ռիսկեր, ինչի պատճառով վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը մնաց անփոփոխ։

Ներբեռնել դրամավարկային քաղաքականության հաղորդագրությունը։

26/08/2025
դրամ
Դոլար (USD)
382.51
-0.31
Եվրո (EUR)
445.43
-2.01
Ռուբլի (RUR)
4.7582
+0.0139
Լարի (GEL)
141.88
+0.01
41005
-33
Արծաթ
467.38
-0.38