Կրիպտո ոլորտի 2025 թվականի արդյունքների լայնածավալ ուսումնասիրություն և 2026 թվականի հիմնական թեմաները
2025 թվականի ամփոփում
2025 թվականը նշանակալի նվաճումների տարի էր, սակայն կրիպտոակտիվների շուկայում անհավասար ցուցանիշներ գրանցվեցին։ Ընդհանուր շուկայական կապիտալիզացիան առաջին անգամ գերազանցեց 4 տրիլիոն դոլարը, իսկ բիթքոյնը (BTC) հասավ նոր պատմական առավելագույնի (ATH), ինչը արտացոլում էր ինստիտուցիոնալ շարունակական ընդունումը, կարգավորման առաջընթացը, մասնավորապես՝ կայուն մետաղադրամների հատվածում, և կարգավորվող ներդրումային արտադրանքների ընդլայնումը։
Միևնույն ժամանակ, շուկան գտնվում էր դրամավարկային քաղաքականության, առևտրային լարվածության և աշխարհաքաղաքական ռիսկերի հետևանքով առաջացած մակրոտնտեսական անորոշության ճնշման տակ: Սա հանգեցրեց բարձր անկայունության և հաճախակի ռիսկից հրաժարվելու շրջանների։ Ընդհանուր շուկայական կապիտալիզացիան տարվա ընթացքում տատանվել է մոտավորապես 76%-ի սահմաններում՝ 2.4 տրիլիոնից մինչև 4.2 տրիլիոն դոլար։ Չնայած ենթակառուցվածքների և շուկա մուտք գործելու կառուցվածքային առաջընթացին, կրիպտո շուկան տարին ավարտեց մոտավորապես 7.9%-ով անկումով, ինչը ընդգծում է, որ 2025 թվականին գնագոյացումը ավելի ու ավելի էր պայմանավորված մակրոտնտեսական գործոններով և ավանդական ֆինանսական ցիկլերով, այլ ոչ թե միայն կրիպտոյին բնորոշ գործոններով։
Մակրոտնտեսական համատեքստ
Մակրոտնտեսական տեսանկյունից, 2025 թվականը նշանավորվեց «տվյալների մշուշով» և բարձր անկայունությամբ։ Շուկաները հարմարվեցին ԱՄՆ նոր վարչակազմին, «Ազատագրման օրվա» սակագնային շոկին և կառավարության ժամանակավոր փակմանը, ինչը դժվարացրեց տնտեսական ազդանշանների մեկնաբանումը։
Արհեստական բանականության և OBBBA-ի հսկայական հարկաբյուջետային փաթեթի շուրջ սպեկուլյացիաները BTC-ն հասցրին նոր բարձունքների տարվա երկրորդ կեսի առաջին կեսին։ Այնուամենայնիվ, տարվա վերջին կրիպտո շուկան դադարեց կապվել ավանդական ակտիվների վերականգնման հետ՝ կարգավորիչ ուշացումների պատճառով։
Մյուս կողմից, 2026 թվականի հեռանկարը մատնանշում է այսպես կոչված «քաղաքականության եռյակի» կողմից պայմանավորված ռիսկերի վերագործարկում.
- Սինխրոն գլոբալ դրամավարկային մեղմացում։
- Մեծածավալ հարկաբյուջետային խթան (վճարումներ, հարկերի վերադարձ)։
- Ապակարգավորման ալիք։
Այս տեղաշարժը պայմաններ է ստեղծում մանրածախ սպեկուլյացիաներից ինստիտուցիոնալ հոսքերին անցնելու համար՝ հիմք դնելով իրացվելիության վրա հիմնված աճի, այդ թվում՝ ԱՄՆ BTC ռազմավարական պահուստի հնարավոր ստեղծման համար։
Բիթքոյն. Մակրոակտիվ, ոչ թե վճարային ցանց
2025 թվականին բիթքոյնը ցույց տվեց շուկայի ուժի և հիմքում ընկած ցանցի ակտիվության միջև տարբերություն։ Չնայած բոլոր ժամանակների նոր բարձրակետին հասնելուն, BTC-ն տարին ավարտեց չափավոր անկմամբ՝ զիջելով ոսկու և ֆոնդային ինդեքսների մեծ մասին, միաժամանակ պահպանելով մոտավորապես 1.8 տրիլիոն դոլարի շուկայական կապիտալիզացիա և 58-60% գերիշխանություն։
BTC-ում կապիտալի կենտրոնացումը մեծացավ.
- ԱՄՆ-ի սփոթ ETF-ները ներգրավեցին ավելի քան 21 միլիարդ դոլարի զուտ ներհոսք։
- Կորպորատիվ պահուստները գերազանցեցին 1.1 միլիոն BTC-ն (մատակարարման մոտ 5.5%-ը)։
Ցանցային անվտանգությունը ամրապնդվեց. հեշրեյթը գերազանցել է 1 ZH/s-ը, իսկ մայնինգի բարդությունը տարեկան աճեց մոտավորապես 36%-ով։
Միևնույն ժամանակ, շղթայական ակտիվությունը նվազեց. ակտիվ հասցեների քանակը տարեկան նվազել է մոտ 16%-ով, և գործարքները չեն հասել նախորդ ցիկլերի գագաթնակետերին։
Եզրակացություն. BTC-ի պահանջարկը և գնագոյացումը ավելի ու ավելի են պայմանավորված շղթայից դուրս ֆինանսական ալիքներով, ամրապնդելով դրա կարգավիճակը որպես մակրոֆինանսական ակտիվ, այլ ոչ թե գործարքային ցանց։
Շերտ 1. Կարևոր է ոչ թե ակտիվությունը, այլ դրամայնացումը
Շերտ 1-ում 2025 թվականը ցույց տվեց, որ ցանցային ակտիվությունն ինքնին չի երաշխավորում տնտեսական նշանակություն: Շատ ցանցեր չկարողացան օգտագործումը վերածել վճարների, եկամտի կամ կայուն թոքենների արժեքի:
- Ethereum-ը պահպանեց իր առաջատար դիրքը մշակողների, DeFi իրացվելիության և ընդհանուր արժեքի մեջ, սակայն դրա ամփոփման ճարտարապետության և վճարների սեղմման ճնշումը բացասաբար ազդեց ETH-ի կատարողականի վրա՝ համեմատած BTC-ի հետ:
- Solana-ն ցուցաբերեց կայուն բարձր ակտիվություն, կայուն մետաղադրամների աճ, արձանագրությունների զգալի եկամուտ և ստացավ ԱՄՆ-ում ETF-ի տեղակայման հաստատում:
- BNB Chain-ը արդյունավետորեն օգտագործեց շուկայական պատմությունները և ուժեղ մանրածախ բազան՝ խթանելով ուժեղ առևտրային ակտիվություն, կայուն մետաղադրամների մեծ հոսքեր և RWA-ների ընդունում: BNB-ն դարձավ տարվա ամենահաջողակ խոշոր կրիպտոակտիվը:
2025 թվականի հիմնական ազդանշանը. Շերտ 1-ի հաջողությունը ավելի ու ավելի է որոշվում կրկնվող հոսքերը դրամայնացնելու ունակությամբ (առևտուր, վճարումներ, ինստիտուցիոնալ հաշվարկներ):
Շերտ 2-ը և Ethereum-ի մասշտաբավորումը
2025 թվականին Ethereum-ի գործարքների ավելի քան 90%-ը մշակվել է 2-րդ շերտի լուծումների միջոցով: Այնուամենայնիվ, տնտեսական արդյունքները անհավասար էին.
- Ակտիվությունը և վճարները կենտրոնացած էին Base և Arbitrum ոլորտներում.
- Շատ ամփոփումներ կորցրեցին օգտատերերին խթանների ավարտից հետո.
- ZK ամփոփումները տեխնոլոգիապես զարգացան, բայց զգալիորեն հետ մնացին TVL-ի և եկամտի առումով:
Ֆրագմենտացիան, սեկվենսորների թույլ ապակենտրոնացումը և խթանների արդյունավետության անկումը մնում են հիմնական սահմանափակումները:
DeFi և ինստիտուցիոնալացումը
DeFi-ն շարունակել է իր ուղին դեպի կառուցվածքային ինստիտուցիոնալացում.
- TVL-ը կայունացավ 124.4 միլիարդ դոլարի վրա.
- Կապիտալը տեղափոխվեց դեպի կայուն մետաղադրամներ և եկամուտ բերող ակտիվներ.
- RWA հատվածը հասավ 17 միլիարդ դոլարի՝ գերազանցելով DEX-ներին:
GENIUS ակտի ընդունումը կայուն մետաղադրամների համար ապահովեց կարգավորիչ պարզություն՝ դրանց շուկայական կապիտալիզացիան հասցնելով 307 միլիարդ դոլարի:
Արձանագրությունների եկամուտը աճեց մինչև 16.2 միլիարդ դոլար՝ կառավարման թոքենները վերածելով DeFi-ի «կապույտ չիպերի»:
Կայուն մետաղադրամներ. Մուտք գործելով հիմնական հոսք (մեյնսթրիմ)
2025 թվականը վճռորոշ տարի էր կայուն մետաղադրամների համար.
- Շուկայական կապիտալիզացիան աճել է գրեթե 50%-ով՝ գերազանցելով 305 միլիարդ դոլարը։
- Օրական միջին գործարքների ծավալը հասել է 3.54 տրիլիոն դոլարի՝ գերազանցելով Visa-ի ցուցանիշը։
- Վեց նոր կայուն մետաղադրամների շուկայական կապիտալիզացիան գերազանցել է 1 միլիարդ դոլարը։
Անցում կիրառական սցենարների
Արդյունաբերության ուշադրությունը ենթակառուցվածքներից տեղափոխվել է իրական աշխարհի կիրառությունների վրա.
- Ֆինտեխ հարթակները և նեոբանկերը ինտեգրում են բլոկչեյնը որպես հիմնական շերտ։
- Կրիպտո խաղերը և սոցիալական նախագծերը դանդաղել են։
- Վճարումները և ֆինտեխը դարձել են հիմնական շարժիչ ուժեր։
Frontier Tech. Արհեստական բանականություն, վճարումներ և համակարգում
Գործակալների միջոցով կատարված վճարումները ցույց տվեցին ամենակարևոր առաջընթացը՝ հնարավորություն տալով ավտոմատացնել API-ների և ծառայությունների դրամայնացումը։ Տարվա վերջին՝
- Ավելի քան 100 միլիոն վճարում,
- Ընդհանուր ծավալը՝ 30+ միլիոն դոլար,
- Օրական ավելի քան 1 միլիոն գործարք։
Ինստիտուցիոնալ ընդունում և կարգավորում
Կրիպտոն ավելի ու ավելի է ինտեգրվում ֆինանսական ենթակառուցվածքների մեջ.
- Բանկերը մոտենում են կրիպտո վարկավորմանը.
- ETF-ները հաստատվել են որպես հիմնական ինստիտուցիոնալ ալիք.
- Թոքենավորված դրամական շուկայի ֆոնդերը դարձել են կանխիկի շղթայական համարժեք։
Կարգավորումը զարգացել է ասինխրոն.
- ԱՄՆ՝ GENIUS Act,
- ԵՄ՝ MiCA,
- Հոնկոնգ և Սինգապուր՝ լիցենզավորման ռեժիմների ամրապնդում,
- Միջազգային մակարդակով՝ CARF-ի ներդրման արագացում։
Հայացք դեպի 2026 թվական
2026 թվականին առաջընթաց է սպասվում հիմնական ոլորտներում՝
- Մակրոմիջավայր և բիթքոյն,
- Ինստիտուցիոնալ ընդունում,
- Կարգավորում և քաղաքականություն,
- Կայուն կրիպտոարժույթներ և թոքենացում,
- Ապակենտրոնացված առևտուր, կանխատեսման շուկաներ և այլն։
Զեկույցի անգլերեն տարբերակը հասանելի է այստեղ։