UBS-ը բարձրացրել է Porsche-ի վարկանիշը. «Իկոնան պատասխան հարված է հասցնում»
UBS-ը Porsche AG-ի (ETR) բաժնետոմսերի վարկանիշը բարձրացրել է մինչև «Գնել» և նպատակային գինը 40 եվրոյից հասցրել 60 եվրոյի, քանի որ սպորտային ավտոմեքենաների գերմանական արտադրողի բազմամյա վերակառուցման ծրագիրը սկսում է արդյունք տալ։
Porsche-ի բաժնետոմսերը աճել են 3,4%-ով։
«Իկոնան պատասխան հարված է հասցնում» վերնագրով վերլուծական գրության մեջ UBS-ի վերլուծաբանները մատնանշել են վերականգնման երեք հիմնական գործոն։ Դրանք են՝ ավելի հավասարակշռված արտադրանքային պորտֆելը, որը շտկում է էլեկտրամոբիլներից նախկին չափազանց մեծ կախվածությունը, նոր ղեկավարության ներքո կատարման բարելավված որակը և ավելի խնայողական ծախսային կառուցվածքը, որը հաշվարկված է տարեկան մոտ 250 000–280 000 ավտոմեքենայի վաճառքի համար։
UBS-ն ակնկալում է, որ Porsche-ի գործառնական մարժան գրեթե կկրկնապատկվի՝ 2026 թվականի մոտ 7%-ից մինչև 13%՝ 2030 թվականին։ Դրան կնպաստեն արտադրանքներից ստացվող շահույթի մոտ 1 մլրդ եվրոյով բարելավումը, 1 մլրդ եվրո ծախսերի խնայողությունը և 2025 թվականին իրականացված 3 մլրդ եվրո միանվագ դուրսգրումների չկրկնվելը։
Այս հիմքով բանկը կանխատեսում է, որ մինչև 2030 թվականը մեկ բաժնետոմսին բաժին ընկնող շահույթը կկազմի 4,2 մլրդ եվրո, իսկ ազատ դրամական հոսքը՝ մոտ 3,7 մլրդ եվրո։ Դա ենթադրում է ազատ դրամական հոսքի եկամտաբերություն (FCF yield) մոտ 9% և գին/շահույթ (P/E) ընդամենը 11 անգամ մակարդակում։
Կարճաժամկետ խոչընդոտներից մեկը 2027 թվականն է, որը UBS-ը բնորոշում է որպես ICE Macan-ի «անցումային տարի»՝ բենզինային շարժիչով Macan-ի արտադրության դադարեցման և դրա վերադարձի միջև ընկած շրջան։ Վերադարձը սպասվում է մոտավորապես 2028 թվականի կեսերին՝ Audi-ի թարմացված պլատֆորմի վրա։
Բանկի գնահատմամբ՝ դա 2027 թվականին գործառնական շահույթի վրա բացասաբար կազդի մոտ 600 մլն եվրոյի չափով։ UBS-ը նաև նշում է, որ այդ տարվա իր կանխատեսումները բացարձակ շահույթի մասով մոտ 25%-ով ցածր են շուկայի գործող կոնսենսուս-կանխատեսումից։
«ICE Macan-ի անցումային տարին դեռ արտացոլված չէ կոնսենսուս-կանխատեսումներում։ Սակայն կարծում ենք, որ գնորդների կողմը լավ տեղեկացված է դրա մասին, քանի որ ղեկավարությունը ակտիվորեն հաղորդակցել է խնդիրը», — հայտարարել են վերլուծաբանները՝ Պատրիկ Հումելի գլխավորությամբ։
Ինչ վերաբերում է Չինաստանին, UBS-ը հետագա անկման սահմանափակ տարածք է տեսնում։ Porsche-ի մասնաբաժինը համաշխարհային ծավալներում նվազել է մինչև մոտ 12%, և բանկը կարծում է, որ տարեկան մոտ 20 000 միավորի նվազագույն մակարդակը պետք է կայուն լինի՝ աջակցվելով բարձրակարգ համալրումներ նախընտրող հավատարիմ գնորդների կողմից։
Առաջիկային նայելով՝ բանկն ակնկալում է, որ ղեկավարությունը վերակառուցման նախնական փաթեթի մասին կհայտարարի արդեն երկրորդ եռամսյակի արդյունքներով, նախքան հոկտեմբերին Կապիտալի շուկաների օրվա ընթացքում ավելի ամբողջական ծրագիր ներկայացնելը։ Դա ավելի մեծ հստակություն կապահովի երկնիշ մարժայի վերադարձի ճանապարհի վերաբերյալ։
«Կարծում ենք՝ հոկտեմբերին կայանալիք Կապիտալի շուկաների օրը, որի ամսաթիվը դեռ հստակեցվում է, ամեն ինչ մեկ ամբողջության մեջ կբերի», — հայտարարել են վերլուծաբանները։